Taxa mínima de atratividade EXERCÍCIOS Resolvidos

Exercícios Resolvidos 1. Em qual dos dois investimentos deve-se aceitar, levando em consideração os índices do VPL, TIR e PAYBACK? Justifique sua resposta. Taxa mínima de atratividade é de 6% Período Investimento A Investimentos B 0 -80.000,00 -100.000,00 1 25.000,00 30.000,00 2 25.000,00 30.000,00 3 25.000,00 30.000,00 4 25.000,00 40.000,00 Resolução VPL (Investimento A) VPL = $ 6.627,64 VPL (Investimento B) VPL = $ 11.874,11 100.000 (CHS) CF0; 30.000 (CFj) 3 (Nj); 40.000 (CFj); 6% (i); (f) (CF0) Se VPL ≥ 0 – signifi ca que o Valor Presente das Entradas de Caixa é, no mínimo, igual ao Valor Presente das Saídas de Caixa, então o investimento é viável. Se VP < 0 – signifi ca que o Valor Presente das Entradas de Caixa é menor que o Valor Presente das Saídas de Caixa, portanto o investimento não é viável. TIR (Investimento A)         000.80 06,1 000.25 06,1 000.25 06,1 000.25 06,1 000.25 4321       VPL         000.100 06,1 000.40 06,1 000.30 06,1 000.30 06,1 000.30 4321       VPL         000.80 1 000.25 1 000.25 1 000.25 1 000.25 4321               TIRTIRTIRTIR VPL         000.80 1 000.25 1 000.25 1 000.25 1 000.25 0 4321               TIRTIRTIRTIR TIR = 9,56 % 80.000 (CHS) (CF0); 25.000 (g)(CFj) 4 (g)(Nj); (f) (IRR) TIR (Investimento B) TIR = 10,85 % PAYBACK (Investimento A) Anos (t) Fluxo de Caixa Liquido Fluxo de Caixa Acumulado 0 (80.000,00) (80.000,00) 1 25.000,00 (55.000,00) 2 25.000,00 (30.000,00) 3 25.000,00 (5.000,00) 4 25.000,00 20.000,00 Payback = 3 + (5.000 / 25.000) = 3,20 anos PAYBACK (Investimento B) Anos (t) Fluxo de Caixa Liquido Fluxo de Caixa Acumulado 0 (100.000,00) (100.000,00) 1 30.000,00 (70.000,00) 2 30.000,00 (40.000,00) 3 30.000,00 (10.000,00)         000.100 1 000.40 1 000.30 1 000.30 1 000.30 4321               TIRTIRTIRTIR VPL         000.100 1 000.40 1 000.30 1 000.30 1 000.30 0 4321               TIRTIRTIRTIR 4 40.000,00 30.000,00 Payback = 3 + (10.000 / 40.000) = 3,25 anos Justificativa: Deve-se aceitar o investimento B, pois ele apresenta o maio VPL, e a maior TIR. Em relação ao PAYBACK, a diferença de prazo é muito pequena. Porém, mesmo que o tempo de retorno do investimento B fosse muito maior, ele continuaria sendo a melhor opção de investimento. Em termos do PAYBACK, nessa situação hipotética, ele só serias aceito se o investidor tivesse uma grande asserção ao rico, e neste caso, o investimento A poderia ser aceito pois, a TIR dele ainda supera a taxa mínima de atratividade (6%). Exercícios Propostos 1. Determinada empresa possui três (03) opção de investimentos, você como gerente desta empresa faria qual dos investimentos, levando em consideração os índices do VPL, TIR e PAYBACK? Justifique sua resposta. Taxa mínima de atratividade é de 10% Período Investimento A Investimentos B Investimentos C 0 -100.000,00 -100.000,00 -100.000,00 1 25.000,00 40.000,00 30.000,00 2 25.000,00 30.000,00 30.000,00 3 30.000,00 30.000,00 30.000,00 4 30.000,00 25.000,00 30.000,00 5 40.000,00 25.000,00 30.000,00 1. Retorno sobre o Investimento Antes de falar sobre o retorno sobre o Investimento, vamos tratar de um índice de atividade que facilitará seu entendimento: o Giro do Ativo, ou seja, quantas vezes a empresa consegue, em valor de vendas, superar o valor do seu ativo. • Giro do Ativo Operacional = Receitas Operacionais Líquidas Ativo Operacional Médio • Giro do Ativo Total = Receitas Líquidas Ativo Total Médio Este é um dos mais importantes índices de toda a análise de balanços, e pode ser calculado de duas formas: 1.1 – Retorno sobre o Investimento Operacional Margem Operacional x Giro do Ativo Operacional Lucro Operacional. x Vendas Operacionais Vendas Operacionais Ativo Operacional Médio Lucro Operacional Ativo Operacional Médio – Retorno sobre o Investimento Total Margem Líquida x Giro do Ativo Total Lucro líquido x Receitas Líquidas Receitas Líquidas Ativo Total Médio Lucro Líquido Ativo Total Médio Exemplo: As empresas Alfa e Beta, do mesmo segmento, apresentam os seguintes dados: Alfa Beta Vendas Líquidas R$ 2.700.000 R$ 1.500.000 Ativo Total Médio R$ 900.000 R$ 1.000.000 Lucro Líquido R$ 202.500 R$ 300.000 Retorno sobre o Investimento da empresa Alfa: Margem Líquida = R$ 202.500 = 0,075 R$ 2.700.000 Giro do Ativo Total = R$ 2.700.000 = 3 vezes R$ 900.00 RSI = 0,075 x 3 = 0,225 ou 22,5% Retorno sobre o Investimento da empresa Beta: Margem Líquida = R$ 300.000 = 0,20 R$ 1.500.000 Giro do Ativo Total = R$ 1.500.000 = 1,5 vezes R$ 1.000.000 RSI = 0,20 x 1,5 = 0,30 ou 30% A empresa Beta consegue gerar menos vendas em relação ao seu ativo, no entanto sua margem líquida é substancialmente maior que a da empresa alfa, resultando em um retorno de investimento também maior. 2. Retorno sobre o Patrimônio Líquido Este índice expressa o retorno obtido sobre o capital investido pelos proprietários da empresa e pode ser calculado de duas formas: • Lucro Líquido após IR Patrimônio Líquido • Taxa de Retorno sobre o Ativo % Patrimônio Líquido Exemplo: Suponha que a empresa Alfa apresente os seguintes dados: ATIVO R$ R$ Ativo Circulante 200.000 Ativo não Circulante 700.000 900.000 PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO Passivo Circulante 150.000 Exigível a Longo Prazo 200.000 350.000 Patrimônio Líquido 550.000 900.000 Lucro do Período (após I.R.) 202.500 * Valores médios, exceto o lucro. Retorno sobre o Patrimônio Líquido = Lucro Líquido = Patrimônio Líquido = R$ 202.500 = 0,3682 ou 36,82% R$ 550.000 Ou Retorno sobre o Patrimônio Líquido = Retorno sobre o Ativo = % Patrimônio Líquido Retorno sobre o Ativo = R$ 202.500 = 0,225 ou 22,5% R$ 900.000 % Patrimônio Líquido = R$ 550.000 = 0,6111 ou 61,11% R$ 900.000 RSPL = 22,50% = 0,3682 ou 36,82% 61,11% Isto significa que, para cada R$ 100 de Capital Próprio investido na empresa, ela conseguiu R$ 36,82 de lucro. Normalmente, a rentabilidade das empresas deve ser maior que a remuneração